资本市场:对冲基金与新三板

一、对冲基金的历史沿革
①创始阶段
对冲基金是随着战后美国经济、尤其是美国金融业的不断发展而兴盛起来的。公认的对中基金鼻祖,是阿佛雷德·温斯罗·琼斯。1949年1月,琼斯建立了一家私人合伙性质的投资公司——A.W.JONES集团,这是有史以来第一家被冠以“对冲基金”名字的机构,其得名的由来,是因为该投资公司在同一行业不同公司的股票上建立了相互抵冲的多头和空空头寸。

②初步发展和变化阶段(1966~1968年)
在这一阶段里,虽然对冲基金成长迅速,但这一些基金经理发现:在当时强劲的股票市场里,通过卖空来对投资组合进行“对冲”不仅难度大、耗时多,而且代价高昂。结果,许多基金越来越倾向于以财务杠杆来放大股票多头,对冲基金因而开始向多种类别发展,此时的“对冲”只是具有象征性的意义。

③低潮阶段(1969~1974年)
1969~1974年的股市下跌,给对冲基金以灾难性的打击。据报道,“证券交易委员会”(SEC)在1968年年底所调查的28家最大的对冲基金,由于亏损和撤资,到60年代末所管理的资产已经减少了70%,其中有5家关门大吉。规模较小的基金情况则更糟,大部分都处于亏损和破产状态。1971年美元开始实行浮动汇率制以后,对冲基金又开始活跃起来,但生不逢时,1973~1974年的石油危机引发股市暴跌,对冲基金也一蹶不振,数量急剧萎缩。
④缓慢发展阶段(1974~1985年)
1974~1985年间,对冲基金在相对默默无闻中恢复和运作。一部分对冲基金经理人开始采取一种不同于以往的全新战略,着眼于全球经济状况的宏观变化,更广泛使用杠杆比率和期货、期权等衍生工具,在全球范围内股票、债券、货币等金融市场进行全方位的投资,以追求最快最高的回报为目标,以金融巨人乔治·索罗斯的“量子基金”为代表的全球宏观基金逐渐展露头角,但就对冲基金的整体而言,发展并不是太快。

⑤大发展阶段(90年代以后)
随着金融管制的放松和金融创新工具的大量涌现,对冲基金兴盛起来。特别是进入90年代以后,经济和金融全球化趋势的加剧,给对冲金带来了大发展的历史机遇。
  

⑥2017第四届对冲基金中国年会
10月28日,由财视中国联合AIMA、CAIA Association、CFA、衡力斯、APEX、芝加哥商品交易所、盈透证券、阿法金融、东英资管、厚石天成、平安银行(11.560, 0.38, 3.40%)、美国康涅狄格州对冲基金协会等多家协会、机构,在北京隆重举行“2017第四届对冲基金中国年会”,汇聚来自对冲基金行业顶级投资人、投资机构、基金管理人共同探讨行业发展前景。

☞以下为会议议程:
【上午主论坛】
8:15 注册签到
9:00 主席致辞
9:10 养老基金大思考:什么将会是2018年的机遇和挑战?
9:30 首席投资官专题:A股,全球市场,多资产,新兴市场
10:15 茶歇
10:40 绝对回报 - 当市场下跌的时候
11:00 全球市场中的对冲基金母基金
11:40 大数据, 机器学习和人工智能
12:00 豪华午宴
【下午】

分会场:离岸对冲基金设立, 架构和行政管理
14:00 高净值人群视点:全球资产配置及海外对冲基金产品投资
14:45 设立离岸对冲基金的最佳实践及对冲基金的构建与管理,通过SPC设立对冲基金母基金
15:30 茶歇
16:00 境外指数期货/个股期权对冲交易
16:30 全球化布局再思考,如何获得海外机构投资者青睐
18:30 颁奖晚宴

 

二、新三板
“新三板”市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点,因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司,故形象地称为“新三板”。
新三板的意义主要是针对公司的,会给该企业,公司带来很大的好处。目前,新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司,也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司,而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台,主要针对的是中小微型企业。

【新三板万亿市值年会】

2018挖贝新三板领军企业年会已于11月14日(今日)16:00正式启动!
本届领军企业年会定档2017年12月21日,地点依然在北京,主题锁定“厚积薄发 引领未来”。届时,近500位新三板行业领军企业领袖、财经领域专家和权威媒体将济济一堂,共同畅想新三板未来发展之道。
即将过去的2017,新三板市场进入平稳增长期。挂牌企业突破11000+,增速继续放缓;退市制度初现,摘牌风潮涌动;监管强度依旧,企业处罚约谈不断;双创可转债推出,相关红利政策接踵而至。
展望2018,流动性难题待解,标的池效应尽显,优胜劣汰下,新三板企业如何绽放?分层制度如何改革完善?转板制度何时落地解决?大宗交易、集合竞价,新三板能否迎来黄金发展期?

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